伦铜价差变化作为交易信号的

楼主宣布于2012-02-02 15:41:15

伦铜价差变化作为交易信号的运用

期货市场上同一期货种类近远月合约间的价差是一个十分重要的观察指标,现货月合约价格高于远月合约的状况被称为多头摆放,通常可以了解为现货需求较好,假如价差呈现不断扩展的迹象,可以认为期货价格未来上涨的可能性较大。关于期货交易而言,价差结构也是影响收益的重要因素。跟着交割期的临近,远月合约价格向近月合约靠拢,在期货合约呈多头摆放的状况下,多头向远月迁仓可以取得一定收益,空头持仓换月本钱添加。相反的状况下,假如价差结构呈近低远高的空头摆放,多头持仓换月本钱添加,空头向远月迁仓则可以取得收益。

2012年有色金属将黯然失容糖价跌破6500当地收储或启动2012年钢价走势或将前低后高需求拖累PVC难改弱势格局自信心略恢复甲醇步入盘整期2011期货产品立异领跑者系列访谈LME市场3个月以内是每日一个合约,合约按日交易、按日交割。投资者假如不参加什物交割,平仓时需将相反方向的头寸调整到同一交割日,与国内期货市场只需在相同月份的合约上反向平仓交易有所不同。因此,不论是平仓了断头寸仍是将合约调期,合约间价差变化对交易盈亏都有一定影响。

我们依据前史数据对伦铜合约间价差与铜价之间的关系进行了分析。考察区间为1982年1月—2010年11月,伦铜价格取用3个月期货(MCU3)每周收盘价格,价差数据使用现货日合约与3个月期之间的价差(MCU0-3)。取样得到1508组数据,因为样本数量足够,并且从实用角度考虑,我们没有对每周内的数据进行均值处理。

统计显示,其间有822周是现货贴水(期货升水Contango),伦铜均匀价格为2388美元;686周处于现货升水(期货贴水Backwardation),伦铜均匀价格为3369美元。数据显示,现货升水时期铜的均价要远高于现货贴水时期,这和我们的分析及知道相一致。但假如将价格和价差数据进行相关性分析,二者的相关性仅为0.19;假如以13周数据滚动核算相关性,相关性大于0.5的有426组,约占统计总量的28.5%。对此我们是这样了解的,价差近似于价格数据的一阶差分,与价格相比其相对平稳,二者相关性在统计上不显着是可以承受的。而从交易的角度而言,重要的在于:1.价差结构发生较大变化时期价格怎么变化,是否具有规律性?2.价差结构本身变化有何特点?问题类似于在某阶段美元是影响铜价的主导因素,但美元走势又怎么猜测?当然这样比喻还不太精确,因为美元和铜价之间可能是因果关系,而价差和价格之间则更可能是受其他相同或不同因素影响所发生的具有类似特征的成果,但套利机制的存在使得价差和价格之间存在彼此影响的可能。

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